“存贷双高”的困惑
“存贷双高”这个异常的财务现象在A股总能引起投资者关注，是因为之前有多家财务造假的上市公司出现过这种异相。比如，康得新、康美药业。鸿博股份2021年的财报及2022一季报也出现了这种情况。2021年年报显示，公司货币资金加上交易性金融资产有11亿元（仅0.42亿元受限），比2020年增加了1亿多，而同期银行短期贷款有3.10亿元，而2020年只有1.2亿元。这种状况在2022年一季报仍然存在，当季货币资金超过11亿元，而同期的短期贷款有2.98亿元。
这种现象也引起了交易所的关注。但公司和审计机构、保荐机构的回复问询函时称，货币资金是真实存在的，审计人员为了验证其真实性，采取了一系列审计手段，甚至用
视频监控公司财务人员用网银导出银行对账单及信用报告。
来自公司公告
造成目前这种尴尬的部分原因，还得从2016年那次定增说起。当年公司定增募集资金7.6亿元用于收购无锡双龙信息纸有限公司40%股权并增资用于“彩票物联网智能化管理及
应用项目”（4.4亿元）以及彩票物联网智能化管理及应用项目（1.045亿）、补充流动资金（2.129亿元）。但目前除无锡双龙信息纸有限公司部分股权收购并增资（投入4116.91万元）和补充流动资金已经实施完毕，彩票物联网智能化管理及应用项目投资进度仅有9.08%，投入了3669万元。电子彩票研发中心项目截止2021年12月31日仅投入454.53万元，投资进度4.35%，主要用于支付该项目的部分工程建设和设备采购款。目前上述项目基本处于停滞状态。因此，还有近4.7亿募集资金没有用完，公司用这些资金进行了现金管理。
募投项目停滞的原因与政策及市场环境相关。公司认为由于彩票热敏票印刷资质招标模式的变化，低价新进入行业的竞争者逐渐增多，导致行业竞争加剧，产品价格逐渐下跌。公司自2016年以来面临市场竞争的急剧变化和成本上升的多重压力，销售及利润空间受到挤压。为审慎起见，公司将“彩票物联网智能化管理及应用项目”的预定可使用状态日期，由原计划的2019年12月31日延期至2022年12月31日。
至于电子彩票研发中心项目，鉴于国内互联网彩票具体政策尚未落地，公司将其预定可使用状态日期，由原计划的2019年12月31日延期至2022年12月31日。
钛媒体APP发现，即使扣除这部分专款专用的4.7亿募集资金，公司2021年账上还有超过6个亿的巨款。这与当年的银行借款3.1亿相比，存贷结构仍然偏高。如果公司的货币资金是真实的，储备这么多现金到底要做什么？
拟进军扫地
机器人领域
在不缺钱的情况下，2022年1月25日公司又发布了定增方案：拟向实控人毛伟持股90%的禄捷电子按5.28元/股发行56818181股，募资不超过3亿元的资金全部用于补充运营资金，公司称，这些资金可以为公司研发、优化生产工艺等提供有力的资金支持，另一方面将为公司未来产业扩张提供资金支持。公司到底急于要向哪个领域扩张？
这个领域就是扫地机器人。今年2月14日，公司公告称将用现金方式收购广东宝乐机器人股份有限公司所持广州科语机器人有限公司51.00%股份。当时广州科语的审计、评估工作尚未完成，预计整体估值不超过7亿元，对应广州科语51.00%股权不超过3.57亿元，溢价近6倍。宝乐股份承诺，目标公司在2022年度、2023年度和2024年度内实现的净利润分别为3000万元、5000万元、7000万元。本次交易拟收购资产的营业收入占上市公司营业收入的比例超过50%，因此构成重大资产重组。之前，公司与其已有渊源，2021年4月，鸿博股份以人民币4000万元增资广州科语。后因广州科语2021年度实现的净利润大幅低于上述《增资协议》约定的承诺净利润，由广州科语回购了这部分股权，回购款项今年7月8日才收回来。
广州科语成色到底如何呢，让公司如此执着？公告显示其2020年与2021年净利润分别为2900.66万元和-4991.27万元，2020年与2021年所有者权益为7708.30万元和11676.27万元。而在扫地机器人领域，国外品牌斐纳、戴森、艾罗伯特，国内品牌米家、美的、海尔、科沃斯、石头科技在国内市场的竞争可谓惨烈，而广州科语产品连前十都没有进。
而且本次并购显然公司有些着急。根据《股权转让协议》，宝乐股份拟在协议签署日起5日内将其所持的广州科语股权质押给公司，公司在质押后30日内支付定金及预付款14,280.00万元用于解决宝乐股份对广州科语的非经营性资金占用11323.25万元。但本次重大重组方案目前只过了公司董事会，还没有提交股东大会审议通过。根据公司公告，该次并购的最新进展是本次交易所涉及的审计、评估等各项工作尚未完成。待相关工作完成后公司将再次召开董事会审议本次交易相关事项，并将以上事项提交股东大会审议。
除了存贷双高、高溢价并购外，公司向实控人定增也有蹊跷之处：毛伟通过河南寓泰控股有限公司、河南辉熠贸易有限公司合计持有公司1.11亿股，年报显示，其中0.81亿股均已质押状态，占其所持股份的72.75%。截止到今年6月20日，仍有46.5%的股权处于质押中，占公司总股本的10.38%。禄捷电子的实控人资金本不宽裕，定增资金3亿元来自何处？
