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机器人:提供一站式服务的中国机器人领先者

日期:2015-12-21 来源:中证网 作者:mcl 评论:0
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  初次纳入研究范围,给予买入评级:在有望持续嘉惠中国 机器人(72.770, 0.06, 0.08%)厂商的三大利好带动下,本中心预估 新松将在同业中展现最强劲的增长力道,营收年复合增长率自2013-15年的24%攀升至2016-17年的32%,主要归功于该公司1)产品组合较为完整多元;2)垂直整合程度较高;3)与中国政府关系较为紧密。有鉴于此,我们首次将新松纳入研究范围,给予买入评级,目标价人民币86元,隐含52%上涨空间。
  产品组合较为完整多元:新松为中国最大的机器人厂商,中国 开云电竞官网下载app市占率约达4%,原因是该公司产品组合较为完整多元,为客户提供多样化工业解决方案,涵盖汽车、EMS、半导体、物流等领域。除了开云电竞官网下载app 外,新松的业务版图亦扩及服务型机器人、自动导引车(AGV)、特殊用途机器人、军用机器人等,使其得以全方位把握机器人风潮崛起的商机。
  垂直整合程度较高:相较于多家中国同业,新松垂直整合程度较高,可自制主要的机器人零组件,无须过度依赖国外供货商提供控制器与伺服系统,因而使新松享有较大的成本优势,同时提供优于同业的售后服务。
  与中国政府关系较为紧密:沈阳自动化研究所持有新松27%股份,而其为中国政府研发军用与特殊用途机器人的重要研究机构。在此关系下,新松不仅可因政策支持获得更多资源,亦能切入特许的国防项目,如军用机器人等。
  盈利展望:研究中心预估新松2016/17年每股收益达人民币0.9/1.2元,年复合增长率35%,高于2013-15年的26%。
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