智云股份:收购鑫三力 切入新兴的3C自动化领域
智云股份 300097
结论:公司拟支付对价 8.3 亿元收购鑫三力 100%股权,切入快速增长的3C 自动化领域,将大幅增厚公司业绩提升成长性。本次收购前,由于此前对原有主业成长性预期略高,下调2015-17 年EPS 至0.26(-0.04)、0.29(-0.07)、0.34 元;假设本次收购完成,预计2015-17 年EPS 分别为0.62、0.78、0.95 元。考虑到拟收购资产优质,基于行业可比估值水平给予公司一定溢价,目标价由21.94 元提至62 元,维持增持评级。
通过收购鑫三力,切入快速增长的3C自动化领域,提升公司成长性:①公司拟通过发行股份及支付现金方式支付对价8.3亿元收购鑫三力100%股权,进入平板显示模组自动化组装和检测行业。②鑫三力是国内少数几家可以为平板显示模组厂商提供全自动模组组装及检测设备的系统化解决方案的企业之一,客户包括深天马、京东方、TCL、创维、合力泰、同兴达、欧菲光等知名企业。③平板显示模组主要
应用于智能手机、平板电脑、可穿戴设备等新兴消费类电子产品。随着3C行业需求增长,平板显示产业规模急速扩张。2013 年我国以液晶面板为代表的平板显示产业规模达1,070亿元,在全球市场占有率提升至11.4%。预计到2015 年中国大陆将建成9 条8.5 代液晶面板生产线,超越中国台湾地区,成为全球第二大平板显示生产基地。③我们判断工业自动化在3C方向的应用最有增长前景,公司通过鑫三力,可以充分享受3C自动化盛宴。鑫三力2015-17年承诺业绩分别为6000、8000、10000万元,将显著增厚公司现有业绩。
风险因素:整合风险、技术不能及时更新的风险。
锐奇股份:主业稳定增长 加速布局
工业4.0
锐奇股份 300126
核心观点:
拟出资设立
机器人焊接合资公司.
公司近日与上海东升焊接集团签署战略合作协议,双方拟共同变更设立合资公司(注册资本为1亿元),开展在智能焊接机器人领域的业务。其中,公司(或子公司)将持有合资公司35%的股权,为合资公司并列第一大股东,有利于公司机器人本体销售及系统集成业务拓展。
电动工具主业有望稳定增长.
公司作为高等级、高效能专业电动工具制造企业,定位于中高端产品市场,致力于成为替代进口的首选品牌。近年来,公司始终在国产中高端市场占据行业领先地位。今年一季度受宏观经济影响,主业增速放缓,但是随着国家稳增长政策推进,估计全年电动工具主业有望稳定增长。
工业4.0业务拓展顺利,未来有望持续并购.
公司以全资子公司锐境达投资控股设立上海擎宝机器人科技有限公司、参股江苏精湛光电仪器股份有限公司,由此进军以
开云电竞官网下载app、传感器及其应用等为代表的工业智能化、自动化领域,从而提升公司的科技储备,带动公司的产业升级和转型,在工业4.0领域的并购将有望持续进行。
业绩预测与投资建议.
预计2015年至2017年公司营收分别为8.53亿、10.87亿和13.26亿,归属上市公司股东净利润分别为0.8亿、1.1亿和1.4亿,EPS分别为0.26元、0.35元和0.46元。考虑到公司未来可能还有围绕工业4.0的并购,是工业4.0的纯正标的,上调评级至谨慎增持。
风险提示.
电动工具主业可能受宏观经济低迷影响;并购进度可能低于预期等。
