粤民企开建“无人工厂” 机器人产业受关注
近期，广东东莞第一家民营“无人工厂”开始投入建设，这标志着当地“机器换人”战略进入新阶段。据建设“无人工厂”公司董事长介绍，“‘无人工厂’并不是说完全没有人，但会大规模压缩工人数量，甚至可达到90%的水平。”
自2014年珠三角东莞、佛山等地市相继发布“机器换人”战略规划以来，在专项资金的补贴激励下，这些地区实体制造业企业向
开云电竞官网下载app智能装备转型的氛围日渐浓厚。
东莞市经济和信息化局负责人介绍，至今东莞推动传统产业和优势产业“机器换人”
应用项目达到505个，投资金额达42亿元，可减少企业用工3万余人，企业投资成本有望在两年内收回。
分析认为，我国己经进入刘易斯拐点，其中的显著影响是人口红利的消失会使企业用工成本的上涨，类拟东莞这样的“无人工厂”建设也会越来越多，这将促使自动化水平大幅提高，机器人的需求会由此在今后几年大规模增长。
国家统计局此前发布的报告显示，2012年末，我国15-59岁人口为93727万人，占总人口比重为69.2%，人数比上年末减少345万人，比重较上年末下降0.60个百分点。换言之，人口红利的持续下降。
“我国此前的制造业快速发展，很大程度是依靠廉价的人力成本，但随着近年来国内劳动力人口下滑，人力成本逐渐上升，开云电竞官网下载app 在工业制造业上的应用将逐步展开。”业内人士据记者表示，作为制造业主力的农民工也从早期的仅解决温饱问题到现在对薪资和工作条件提出了更高的要求。为了更好地适应市场经济发展的需要，提高生产率、产品质量和企业竞争力，企业对机器人的需求自然不断增加。
事实上，在我国人力不断上升的背景下，制造业迅速进入机器人时代已成为大势所趋，当前工业自动化、智能化的快速发展和实际应用正悄然替代着广大一线工人。据美国电气和电子工程师协会(IEEE)最新数据，目前全球已部署了100多万台各种开云电竞官网下载app 。
“利用机器人技术提升我国工业发展水平，完成从制造业大国向制造业强国的转变，已经逐步成为全社会的共识。”专家表示，机器人和自动化产业将成为未来我国高端制造业发展的主流方向，并将在我国产业转型和结构调整中发挥重要作用。
“中国制造2025” 助推机器人产业爆发
4月28日，工信部总工程师王黎明在一季度信息发布会上透露称，“中国制造2025”总体方案已经通过国务院常务会议审议，将会很快发布。
据了解，王黎明所指的“中国制造2025”总体方案，名为《“中国制造2025”规划纲要》。被写进其中的10大行业分别是：新一代信息技术产业、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、新材料、生物医药及高性能医疗设备、农业机械装备。
工信部官员透露，机器人和智能制造将是主攻方向和切入点。工信部有计划从今年开始花大约三年时间，选择重点领域，选择一些地区、行业做一些试点和示范探索，推进智能制造发展。
早在2013年底，工信部就发布了《关于推进开云电竞官网下载app 产业发展的指导意见》，提出到2020年，培育3至5家具有国际竞争力的龙头企业和8至10个配套产业集群，高端机器人方面国产机器人占到45%左右市场份额等目标。
业内人士普遍预计，随着，“中国制造2025”的实施，我国机器人产业也将迎来迅速增长的黄金时期。我国机器人市场将迅速发展至万亿数量级，“蛋糕做大”的同时将会刺激更多市场主体进入这一行业。
新松机器人中央研究院院长徐方据记者表示，“中国制造2025”目标明确，将带动中国制造升级为自动化、机器人从工业级跨入服务级，现在中国已有一定的机器人制造实力，将在未来10年进入黄金成长期，跃升为全球最大机器人产销国，抢攻全球破1兆美元的市场商机。
徐方指出，目前中国登记在案的已有超过500家机器人相关企业，并有超过40家的机器人概念上市公司挂牌。这些公司在产业链里包括有关键零组件、开云电竞官网下载app 单体、相关系统组装厂，随着机器人的应用市场将从工业级进入服务级，未来产业的规模将持续扩大。
平安证券表示，过去5年我国开云电竞官网下载app 行业复合增长30%，不过截至目前，我国开云电竞官网下载app 数量仅为日本的10%和德国的25%，市场空间很广阔；与中国当前近似的日本上世纪80年代，曾因人力成本上升驱动机器人行业10年复合增速近50%，由此预计，两到三年后机器人将开始爆发性成长。
中航重机(600765,股吧)（600765）:产业链价值突出,中长期价值低估
公司是中航工业集团航空锻铸业务的主要基地,为飞机制造和发动机制造提供锻铸件的初级加工,在国内航空锻铸领域处于主导地位,国内一些企业,如二重等也有航空锻铸的业务,但从生产规模、技术能力以及产业集团的角度看,很难对公司形成有力的竞争。
航空锻铸业务占公司收入的70%左右,也是公司最主要的利润来源,其中为发动机和飞机制造提供锻铸件占据该业务板块的主要部分,在航空工业产业链中属于前端的原料加工环节。
今年前3季度,公司锻铸业务受下游去库存、设备检修等因素影响,生产能力没有充分释放,对公司的业绩贡献力略低于预期。
预计第4季度,公司的生产和交付形势将于前3季度,锻铸板块的经营业绩可能达到年内最好水平。中长期来看,航空发动机的突破和发展离不开原材料加工的升级和发展,公司作为中航工业体系中原料加工领域的主要平台,增长空间广阔。
(二)液压、新能源及新兴产业明年将明显好转
液压板块明年随着苏州基地和力锐公司的投产,产品进入高端领域,形成新的增长点;新能源板块中,几块较大的不良资产已经陆续得到处理,惠腾今年以来持续减亏,该板块明年的亏损压力将明显小于今年。
激光成型、高端战略金属再生、高端装备等新兴增长点,预计在明年都将开始贡献盈利,我们预计对公司每股收益贡献不低于0.03-0.04元,这将提高公司的成长预期和估值水平。
3.投资建议
我们预计2012年-2013年公司的每股收益为0.38元和0.37元(其中2012年的业绩中约有50%是一次性收益,假设2013年新能源业务实现大幅减亏或盈亏平衡)。（银河证券）
博实股份(002698,股吧)（002698）：受累与下游石油化工行业,核心竞争力被削弱
综合毛利下滑,产品销售结构倾向与低毛利产品。产品结构变化:由于毛利较高的合成橡胶后处理成套装备单套价格较贵(为粉粒料自动称重包装码垛设备的约15倍)、应用领域相对单一,因此营收波动较大,2012年该项业务下滑了19%,而毛利较低的粉粒料自动称重包装码垛设备收入增长了44%。毛利率较高的石油化工业销售收入占比由11年的98.24%下降到12年的93.50%。其他毛利较低的业务收入由11年的1.76%上升到12年的6.5%。
营业外收入大幅增加是归母净利润增长主要贡献因素。虽然公司的营业收入增加24.5%,但是营业利润只增加2%,其主要原因是整体毛利率有所下滑,降低3个百分点、销售及管理费用率上升。部分项目成本提高。我们认为销售、管理费用率上升是因为销售难度增大,竞争加剧,人力成本上升等外部环境因素主导的。营业外收入大幅增加的主要原因是增值税退税大幅增加,同比增加了2630万元,公司销售含嵌入式软件产品根据国家关于销售软件产品的税收优惠政策得到退税。只要相关政策和公司业务结构不发生重大变动,预计该部分营业外收入将可持续,单位来增长弹性将不会太大。
公司未来主要看点在于自动化技术的多行业拓展应用前景。公司的自动化包装码垛技术具有很强的通用性,较易扩展应用到各种场合中。虽然其在传统的石化化工领域已有较为深厚的积累,但未来更大的发展应在不断开拓新的应用领域,包括精细化工、饲料、粮食与食品、制药、港口物流等。但由于这写新行业产业集中度远低于石油化工,对价格敏感度相对较高,市场竞争格局较为复杂,公司可能会明显较大的产品单价及毛利率较低的经营风险。（东莞证券）
汇川技术(300124,股吧)（300124）:长期仍值得期待
今年1、2月份,宏观经济弱复苏的趋势比较明显,公司所在行业也属于弱复苏当中,但3月份公司产品所涉及行业的数据跟1、2月份相比略低于预期,行业弱复苏略待确认。若行业弱复苏完全确立,则行业增速能够保证。根据中国工控网数据,2012年我国工业自动化产品市场规模约为900-1000亿元,同比下降约7%,而2013年我国工业自动化产品市场规模约为1000-1100亿,同比增长约为8%。
中低压变频内资品牌市场份额仍有提升空间
在我国中低压变频器市场上,以
abb、西门子、三菱、安川为首的外资品牌占据75%左右的市场份额,其中日资品牌、台资品牌在OEM市场占据着较高的份额,欧美品牌在项目型市场占据着较高的份额。而内资品牌只占据25%左右的份额。由于国内产品的技术水平逐步提升,产品又具备性价比优势,市场份额逐步扩大是未来的发展趋势。
电梯一体化产品可能受房地产调控影响
2012年公司业绩中,电梯一体机产品贡献了很大的份额。预计今年上半年会保持增长,但下半年的情况暂不好判断。因为目
前新国五条的出台,可能会导致房地产交易量的下降,从而影响公司近期业绩。
国内品牌伺服技术仍有待提升
伺服方面欧美品牌的质量最好,而日本品牌不如欧美品牌,公司现正在努力追赶日本品牌,目前伺服方面国内品牌技术水平仍有待提升。 盈利预测及投资评级
预计公司2013年、2014年和2015年每股收益分别为1.076、1.425和1.576元,对应当前股本的市盈率24.53、18.52和16.74倍,短期内我们认为公司业绩爆发的可能性较小,维持“中性”评级。市场普遍对公司寄予厚望,因为公司在工控技术方面、管理层Kaiyun官方网站app登录 方面确实具备相当强的优势,从长期来看,公司的再次爆发值得期待。（日信证券）
科达机电（600499）:传统回暖,季报较优,节能环保订单可期
环保新型煤气化(000968,股吧)炉推广可能加快。我们认为新型炉潜在客户普遍有两点疑虑,一是技术稳定性,二是运行经济性。公司峨眉山两台1万方/h炉已经运行近两年,稳定可靠,技术上扫除了市场第一点疑虑。第二,百色信发铝电继12年6月采购第一批4台1万方/小时科达炉(今年1月28号正式供气)后,2月9号再次订购8台2万方/小时科达炉,在氧化铝行业引发高度关注。尽管信发铝电未披露过经济运行数据,但我们判断信发铝电在当地的运行成本大幅下降,回报期大幅缩短至1-2年内是信发附加订单的主要原因。理论上,块煤(传统炉用)与粉煤(或褐煤或劣质煤,科达炉用)价差越大,公司炉投资回报期越短。
08年我们就认为公司的煤气炉竞争力领先市场2年,目前看仍将领先1-2年,至少目前未见有工业化成熟产品出现。而公司正通过技术升级,将“流化床”变为效率更高的“气流床”,性价比进一步提升,来满足需求即将爆发的市场。目前市场存量的8000-10000台以上二段或一段炉(燃料,非化工)替换空间就达1000亿元以上。如进入化工领域,空间更大。
其它环保创新类项目,高速增长相对确定。按我国年产量8000亿块标砖计算,每年烧砖用煤达6000多万吨,毁坏良田150多万亩,用公司环保型墙材机械,可降低能耗60%以上,理论替换空间也有1000亿元以上,预计今年增长40-50%;高端液压泵,每年进口60-70亿元,目前国内四大液压件企业都开始贴牌使用公司产品,预计今后两年收入翻两番。
投资建议
预计13-15年公司EPS0.60、0.89、1.20元,给予6-12个月18元目标价,相当于30x2013PE、21x2014PE,维持“买入”评级。（国金证券(600109,股吧)）
东方精工（002611）:关注全产业链扩展
产品结构升级使毛利率有所提升。2012年各系列机型成本变动趋势与售价保持一致,不过由于下游客户采购更倾向于高性能机型,使得公司综合毛利率同比增加0.5个百分点至35.1%。随着公司新产品的推广以及产品需求的升级,预计今年毛利率仍将有所提升。
公司产品具备比较优势。与国内竞争对手相比,公司上印式产品比同类产品效率高30%以上,使用寿命更长达10年以上,而国内同类产品仅为5-6年,同时自动化程度高30-40%,由于公司主要按照欧洲标准设计,质量也更加可靠,因此尽管价格高出15%以上,仍具备较明显的竞争优势;下印式产品主要竞争对手为国外厂商,公司性能上接近,但价格仅为60%左右,具备较强的性价比优势。
全产业链战略未变,预计今年或有突破进展。虽然去年终止收购东莞祥艺,公司向上游瓦楞纸板生产线拓展进度有延缓,但公司实现从制造瓦楞纸板到纸箱产品整套全自动生产线的战略目标并没有改变,我们在4月份的中国国际瓦楞展上观察到公司与意大利公司合作的预送纸+下印式印刷机+清废堆叠机(其中公司产品为下印式印刷机)自动化生产线受客户欢迎,我们预计这一合作模式有进一步深化可能(即预送纸和清废堆叠机转到国内生产,从而降低成本),从而进一步提升性价比优势。同时公司仍在积极与国际合作伙伴洽谈,寻找瓦楞纸板生产线的合作或并购机会,我们预计如果进展顺利,今年或将有突破进展。（招商证券(600999,股吧)）
机器人（300024）:业绩低于预期,仍看好中长期成长性
公司四大类产品已经批量化和规模化生产,主要包括开云电竞官网下载app 、物流与仓储自动化成套装备、自动化装配与检测生产线、交通自动化系统等,同时公司利用自身技术和品牌优势,研究开发轨道交通、能源装备、激光技术、洁净机器人、特种机器人和智能电表等领域的新产品,产品应用于页岩气、3D打印、军用装备等前景看好的新兴产业,将成为公司2013年及以后业绩的新增长点。（银河证券）
中联重科(000157,股吧)(000157)：国内享受基建景气 国外趁低战略布局
上半年收入与盈利增长双双超预期。受4 万亿基建投资释放效应，公司上半年收入同比增长74.37%达160.88 亿元，而净利润同比增长93.88%达22.02 亿元，净利润增长快于收入增长与毛利率提升3.13 个百分点有关，而毛利率的提升则是上半年需求旺盛和钢材成本走低的体现。
混凝土机械上半年表现优异，预计全年呈“前高后低”的正常走势。分产品看，混凝土机械上半年增长99.12%达70.36 亿元，起重机械增长61.34%达59.09 亿元，其他机械增长54.93%达31.45亿元，混凝土机械的高增长是东部二、三线城市及西部地区推行商品混凝土使用的结果，起重机械上半年以20-25 吨的小吨位散客需求为主。展望下半年，三季度是传统淡季，另外国外经济二次探底风险加大让市场担心下半年是否大幅回落，我们认为房地产新开工仍在高位，混凝土机械下半年需求不会大幅回落，而随着大型项目的技改，大吨位起重机的需求也将起来，因此全年将呈现正常年份“前高后低”的走势。
各地振兴规划频出，公司未来三年将继续受益基建景气。利用4万亿投资拉动经济增长，在此期间进行经济转型应是4 万亿投资的本意，考虑国外经济二次探底风险的加大，我们认为不排除有新投资规划出台，如各地振兴规划等，按照基建项目通常三年左右的建设周期，公司2012 年前将继续受益基建景气。
趁低布局海外，为未来平稳增长做准备。统计工程机械全球前20强，国内销售占总销售比重一般在30-50%之间，而国内工程机械国内收入占比普遍在80-90%左右，因此布局海外市场是国内工程机械公司成长的必然之路。公司2007-2009H1 海外销售收入占比分别为11.36%、20.43%、12.59%和4.87%，严重依赖国内市场，无法平滑国内单一市场波动的影响，因此公司拟发行H 股融资趁低进行国际化布局，我们认为如顺利完成，市场多元化将非常有助于公司未来的平稳增长。
估值尚在低位，给予“推荐”评级。我们统计了国际工程机械龙头公司卡特彼勒1997-2008 年的估值水平，结果是PE 在16 倍附近波动， PS 在1 倍附近波动，我们认为给予类似PE 估值可以经受市场的长期考验，最新预测公司2010-2011 年EPS 分别为1.79、2.26元，现价PE 分别为13.42、10.59 倍，按16 倍PE 估值为28.64 元，给予“推荐”评级。（财富证券王群）
中国重工(601989,股吧)（601989）:结构持续优化，海洋经济前景大好
大额订单爆发式井喷，结构持续优化。对比2012H1和此次在手订单结构，舰船制造与修理改装、舰船装备、海洋经济产业、能源交通装备业务占比结构分别为(18.8%、40.0%)、(22.5%、3.5%)、(6.4%、43.6%)和(52.3%、12.9%)，可以看出公司结构持续优化，尤其是海洋工程、公务船等海洋经济业务井喷和舰船制造中的集装箱船订单爆发，凸显公司海工龙头实力。预计“十二五”末公司业务结构占比将改变，其中能源交通、军船、海工业务三占比有望超60%。
紧扣国家大力发展海洋经济脉搏，前景大好。公司作为国内海工实力最强企业，其海洋工程战略包括布局海洋工程、海水利用、海洋环保、海岛开发等，具体涉及各类钻井平台，FPSO及8大类装备，规划十二五末达120亿元，占海洋经济产业规划总收入6%，市场空间仍有极大空间。此外，公司国内客户占比持续加大(5%升至20%)，与中石油、中海油、中石化等大央企均有合作，实力雄厚。
后续资产注入带来打造更大平台新期待。集团力争在重大资产重组完成后三年内将16家潜在同业竞争情况的企业注入公司。12年3月承诺范围内已有5家注入，其余会按承诺如期完成。随着后续资产注入完成，公司市值向2000亿目标迈进并非难事，公司将转变为上市军工和高端重工装备龙头。
预测与估值。估算公司12年、13年和14年每股收益0.32元、0.35元和0.40元，动态PE14倍、13倍和11倍，维持“增持”评级。(宏源证券 庞琳琳）
晶盛机电(300316,股吧)（300316）:设备订单延期，2013年难现反弹
公司是硅片企业的设备供应商，由于光伏行业盈利整体低迷，产业链上企业扩产动力不强，导致公司新增订单下降明显，同时，公司现有订单中部分客户考虑到行业形势不佳，出现延期交货的现象，导致公司2012年业绩出现大幅下降。
公司2013年主要看产品的升级及技术溢价。
在目前下游厂家对于产能投资都非常谨慎的时候，公司技术优势将充分转化会产品溢价，在量上难有突破的情况下，产品升级带动的价格提高将成为公司今年业绩增长的主要因素。其中，公司与英利合作研发出气致冷高效多晶硅技术、公司与REC合作推出颗粒料工艺等连续加料技术及多晶硅铸锭炉自动系统配套等技术优势将使公司产品及工艺在行业中获得一定的溢价。同时，公司参与《区熔硅单晶片产业化技术与国产设备研制》子课题，已成功拉出6英寸及6.5英寸区熔硅单晶，为未来中环股份(002129,股吧)（002129）研制CFZ高光电转换效率的区熔硅单晶光伏电池材料生产项目关键设备国产化做好技术准备。
设备企业反弹在后周期，需等待光伏行业确定性的复苏。
2009、2010是国内光伏设备企业业绩爆发期，主要是由于大量企业看到光伏行业的盈利可观，设备下游扩产意愿强烈，同时，国内企业产品成功实现进口替代，两者导致设备类企业业绩出现爆发式增长。然后，目前光伏行业低迷，产能退出正在进行，即使在行业浮现复苏迹象的时候，下游对于新增产能也会相对谨慎，除非出现确定性的复苏，因此，设备类企业的订单和业绩是滞后于组件类企业。我们预计，2013年下半年光伏行业将见底，然后反转时点需要进一步判断，因此，对于设备类企业，2013年的业绩和订单情况将不会特别乐观。
投资建议:“增持”评级。
光伏设备的大规模投资将出现在2013年之后，公司的技术水平、及与下游企业的紧密合作将有利于公司在设备行业中保持较高的竞争力，在行业复苏的第一时间争取到订单，因此预计公司2012、2013及2014年EPS为1.48、1.68、2.86，对于PE为18X、15X、9X，但鉴于目前光伏行业整体的中性评级，同时，公司已出现部分订单延期的情况，给予“增持”评级。 （湘财证券朱程辉）
路翔股份（002192）：全面掌控融达锂业,继续受益锂资源优势
收购价格略高,但增长空间较大。根据融达锂业上半年经营状况及业绩承诺情况,预计融达锂业2012年49%股权对应的净利润为290万元,对应本次收购动态PE为91倍,和近期其他上市公司资产收购及行业平均水平相比,本次收购估值偏高。但随着锂辉石矿资源储量的大幅增加,融达锂业计划于2013年开始实施产能扩张计划,锂辉石矿的采选规模由目前的24万吨/年扩张到105万吨/年。预计于2015年达产,达产后每年采出原矿约105万吨,生产锂精矿约19万吨,铍精矿约3,000吨,钽铌精矿约50吨,全年实现的营业收入预计不低于3.2亿元,和11年的0.44亿相比,具有较大的增长空间。
锂产品高景气延续,公司资源优势明显。近年来,受电子产品的迅速发展,锂产品的年需求复合增速在20%左右,而在未来几年除笔记本、智能手机、平板电脑等电子产品的锂电池对锂需求的拉动外,动力用锂电池和储能领域也有望迎来爆发性增长。在需求的带动下,上周锂行业巨头FMC和洛克伍德将部分锂产品价格提高了4%-10%,今年下半年以来已提价近30%。在下游行业高景气的情况下,公司将继续受益锂资源优势。 锂业务业绩爆发可期。公司原主营业务为沥青,于09年进入锂行业。在沥青业务增长空间较为有限的情况下,锂产业将成为公司未来最大的业绩增长点。根据业绩补偿承诺,2013-2015年度扣除非经常性损益后的49%股权净利润分别不低于315.02、220.35和5, 012.80万元,复合增长率为282%,预计贡献EPS分别为0.02、0.02、0.36元。（长城证券）
国创高新(002377,股吧)（002377）：未来公司订单有望大增
“十二五”公路建设投资仍然是西部为先,公司西部战略决策准确。2011年5月,交通部发布《交通运输“十二五”发展规划》,“十二五”期间,我国交通基本建设投资总规模约6.2万亿元,其中大部分将用于公路。同期,《深入实施西部大开发战略公路水路交通运输发展规划纲要》提出到2015年,西部地区高速公路总里程达3.6万公里,届时西部高速公路将增一倍。
为此,公司加强西部市场开拓,并于2011年8月23日中标成仁高速LQ2段合同2.52亿元。我们判断,公司有望持续获得这样的订单。
沥青需求受政策收紧影响。上半年,国家不断收紧的货币政策已对现有或即将开工建设的道路项目产生负面影响,大部分省份的业主单位出现项目资金缺口,部分道路项目施工期延长或延后开工。进入10月份,由于沥青生产亏损扩大,地炼出现减产意向,主营炼厂产量大都环比持稳或微幅振荡,预计北方沥青供应量将环比减少。在终端需求集中释放支撑下,短期内,沥青市场基本面看稳,价格尚有支撑。
风险因素:公路建设投资大幅下降的风险;公司市场开拓进展缓慢的风险。
盈利预测、估值及投资评级:考虑到公司业绩低于预期,我们调低公司2011/2012/2013年业绩预测至0.22/0.35/0.39元(2010年为0.18元,原预测为0.33/0.49/0.54),当前价8.77元,对应11/12/13年PE41/25/23倍,调低目标价至9.00元(对应2012年PE 26倍),维持“增持”评级。
