事件描述
巨星科技发布 2014 年中报，1-6 月实现营业收入11.34 亿元，同比增长12.79%；实现归属于上市公司股东净利润2.19 亿元，同比增长29.10%，扣非净利润同比增长73.37%。
事件评论
受益美国经济好转、市场份额拓展，手工具销售继续稳步上升。美国经济复苏、市占率提升、非洲和东南亚新市场开拓及新产品的投放，推动上半年主营业务继续快速增长，其中国际销售收入10.99 亿，同比增长13.14%；国内自营店和电商（通过天猫、亚马逊、京东等专业B2C 平台）销售显成效。预计手工具收入未来三年的复合增速15%左右。产品结构优化、原材料价格维持低位，手工具毛利率升约3.3 个百分点。1-6月份公司共推广新产品430 项，有助于产品结构进一步优化，同时钢材等原材料价格维持低位，导致扣除非经常收益后净利润同比增长73.37%，显著高于市场预期。
新客户拓展取得进展，进一步强化销售渠道竞争优势。公司在加强对Lowes、Home Depot、Walmart 等原有优质客户服务的基础上，本期新增WALGREEN,FISKERS, GERBER 等客户，强化海外销售网络。
坚定看好公司中长期发展前景，核心逻辑如下:
1）主业稳健增长，未来三年净利润（含投资收益）复合增速或不低于30%。市占率提升、新产品推广加快及国内外新市场开拓，业绩有望持续扩大。
2）家用服务
机器人市场空间巨大，后续产业整合或再超预期。参股公司中易和旗下的国自
机器人、太阳能光热发电以及云节能项目成长潜力大，未来或通过加大整合力度，重点培育家用机器人产业，打造新的核心增长极。
业绩预测及投资建议：预计公司2014-15 年收入分别为32.5 亿、40.9 亿，EPS约0.55 元、0.70 元，对应PE 分别为19、15 倍。维持“推荐”。
风险提示
机器人等新业务的成长速度慢于预期。
