事件:
公司公告14年一季度业绩同比增长33.3%。
评论:
订单同比大增,业绩逐季加速。公司一季度收入增长10%,净利润增长33.3%。新签订单9亿元,同比增长36%,交付周期为8-12月,新接订单增速高于收入增速,预示着公司后几个季度业绩有望快速增长。另外,每年一季度是公司传统淡季,占全年业绩不足20%。一季度公司政府补贴共447万元,一季度营业外收入同比增长81.22%,主要是政府补助及收到的相关退税增加。
我们预测公司后面几个季度业绩逐季加速,原因是:1、公司近期与骏马石油等客户新签订单逐渐交付;2、公司13年政府补贴很少只有4000多万,由于今年成立了上海及青岛分公司,14年补贴有望达到1亿元;3、公司军品业务有望加速。
公司近期斩获多个项目。公司最大优势是:系统集成项目经验+市场营销能力。公司最早在汽车行业做自动化生产线积累了丰富的系统集成能力,上市后凭借强大的市场营销能力,夺得了印刷包装、家电、石油等众多新领域订单。近期,公司公告又签订了一系列合作协议:包括与铁科院签订了轨道交通合作协议,与沈阳第一机床厂签订了数控机床合作协议,与骏马石油公司签订了6亿元自动化生产线合同,与青岛海信电器股份有限公司签订战略合作协议。
公司战略是跨领域拓展,下游分散广阔风险小。公司依靠汽车自动化生产线起家,但业务已拓展到:军工、电子、地铁、家电、石油、印刷、新能源等多个领域。在军品领域,公司为军方提供导弹装卸系统、雷达控制系统。在电子领域,公司提供半导体生产用真空洁净
机器人。在新能源领域,公司提供锂电池生产工艺充电、换电生产设备等。
与跨国公司的全面合作。公司与米其林的合作已从自动化成套装备拓展到柔性物流领域,公司不仅使其实现生产过程的自动化,也为其物流管理提供智能化平台。公司与华晨宝马已建立良好的长期合作关系,2014年初双方开展华晨宝马新工厂的后续合作,本项目是宝马新工厂智能环境整体建设的重要组成部分。另外,公司与通用公司更多的区域分部实现业务合作,强化公司全球采购商的地位。
(1)、
开云电竞官网下载app:自动化生产线、物流包装、数字化制造、智慧城市、轨道交通、手机支付、智能交通(5号隧道监控)、电梯卫士(监控电梯状态)、楼宇自动化。
(2)、军用机器人:三种产品:导弹立库、AGV小车、导弹发射架。其中导弹立库来自新建库和老库改造。之前以小导弹为主,随着公司技术实力提升,大导弹订单越来越多。我们预测公司现有军用产品至少30亿市场空间。
(3)、服务机器人:养老助残服务机器人、家用机器人等。
众多新产品研发中,未来有望开花结果。公司正在研发中的新产品有十多项,主要集中在开云电竞官网下载app 、零部件、服务机器人、医疗、物联网等领域。以上新产品将陆续开花结果贡献业绩。比较重要的有:“服务机器人”项目“高端陪护机器人系统设计”课题目前已完成了样机的研制,产品已在北京的养老院示范
应用,并已通过科技部的项目验收。“胃镜诊断治疗辅助机器人”研发项目突破了胃镜输送技术、肿瘤病变识别算法、高性能多功率一体化的高频功率系统构建3项关键技术;研制成功了柔性内镜镜体输送单元、肿瘤病变识别模块,多功率一体化的高频功率系统等核心部件;完成了胃镜辅助机器人系统产品的开发。
投资建议:
公司一季度新接订单同比增长36%,在手订单保障了后面几个季度的业绩增长。预计公司2014-2015年EPS为1.29和1.63元,对应PE为42倍、30倍,我们预测公司业绩将逐季加速,维持“买入”评级。
风险提示:
1.公司下游汽车、工程机械、轨道交通制造行业增速放缓。
2.行业竞争加剧,毛利率下滑的风险。
