秦川机床公司主营业务为磨削类机床,目前新型磨床和
机器人关节减速器等新业务进展顺利,我们预计15-17年EPS分别为0.05、0.12、0.13元,首次覆盖,给予“强烈推荐”投资评级,合理估值为30元。
二、分析与判断
秦川机床公司属于中国制造2025重点标的,位于制造业的核心能力圈，是国内齿轮磨床龙头企业,市场占有率超过70%,同时是目前国内产品线最全的机床工具厂,预计全年4000-7000万利润总额,利润增幅可期。
齿轮磨床新产品中供给二汽的新型高效磨床市场潜力大,今年机床展上双工作台磨床,大模数轴齿磨床也在效率和专用领域突破方面具有足够亮点。秦川机床既提供齿轮加工装备,还从事齿轮加工,齿轮加工精度在国内处于领先水平。此外,秦川发展对箱体、轴类等其他各种零件的精密加工能力也十分突出。这些都与其做磨齿机出身有关,因为磨齿机在机床加工中精度要求是最高。
布局机床关节减速器的业务已经形成产量
齿轮精加工、精密制造两大优势是秦川发展进入
开云电竞官网下载app关节减速器领域的重要支撑。这些都与其生产磨齿机出身及多年来在精密加工领域的积淀有关,公司投资1.94亿元9万套的“开云电竞官网下载app 减速器”项目已经通过预生产准备阶段,产能到达释放前夜。秦川机床是国内磨床龙头,做机器人关节减速器的天然规模优势,目前BX摆线减速器是其自主设计的减速器。当下产品已经比较稳定定型,三种主要规格的减速器目前月销量300台,几个月内有望达到1000台的月销量,产品在过载和柔顺性方面与国内同类型产品有对比优势。
机床后市场业务扩大
国内机床存量大,机床后市场业务规模大,市场前景好,一种是通过翻新旧机床增加功能和效能,另一种是对国外进口二手设备改造升级。
3个1/3战略持续发酵
战略从供应销售,质量管理转化为具有
工业4.0特质的新型“3个1/3”战略,秦川的数字化工厂业务也在稳步推进。
军工和消费电子类产品加工生产是新动力军工产品的比例提升大,加工种类增加快。手机壳拉床业务是公司进入电子设备制造的利好因素,军品和消费类电子类产品业务前景巨大。
三、风险提示
风险提示:整体经济继续下行、产业发展低于预期。
四、盈利预测与投资建议
看好秦川在快速磨削机床、机器人关节减速器、军工、电子产品加工设备等领的发展,预计15-17年EPS0.05、0.12、0.13元,给予“强烈推荐”的投资评级,目前合理估值区间为30元。
